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短期市场再细分 汇添富推60天理财产品

2019-10-03 21:03 来源:未知

  首只期限低于30天的理财基金于今日起登陆市场——汇添富理财14天作为市场中首只超短期限的理财基金,6月29日至7月6日在农行等主要银行和券商处发行。该产品的问世填补了30天以下理财基金的空白,使得理财基金的期限进一步完善,有助于匹配投资者对更短期限的理财需求。

  作者:国金证券基金研究中心 张琳琳 张剑辉

  经济观察网 记者 彭友本网记者获悉,汇添富理财60天产品将于5月28日起正式登陆各大银行、券商及直销平台。据了解,汇添富基金(微博)表示,本次推出的产品是对短期理财市场的再度细分,目的是通过对投资期限的适当延展,满足一部分对流动性要求相对较低,但期望更高预期收益率的投资者的需求。

  ⊙记者赵睿 ○编辑 张亦文

  理财14天产品以14天为一个运作期进行滚动投资,在打开申购后则可每日申购。尽管运作期仅有14天,但封闭运作期的这一设置有助于资产规模的稳定,同时也有利于基金经理利用封闭运作期来管理流动性,力争实现相对更好的收益。据相关渠道之前对客户的摸底来看,普通投资者尤其是理财资金在5万元以下的投资者,对理财基金的1000元低门槛以及较短的固定期限产品较为认同,因此随着越来越多的理财基金的面世,预计这类产品也将帮助银行渠道吸引和锁定一大批小额资金客户,有助于资产结构的稳定。(李良)

  聚焦低风险、稳健理财市场

  据悉,添富理财基金立足于短期低风险理财市场,与银行理财产品相比,添富理财基金的投资门槛低至1000元,方便了普通投资者参与,其滚动续存的特征免去了投资者再投资时产生的机会成本,有效的提高资金的投资效率;与货币市场基金相比,添富理财基金引入了封闭期,且扩大了投资范围,有望获取更高的投资回报;与纯债基金相比,添富理财基金在估值上采取了摊余成本法,不仅更符合此类基金低风险的特点,也能避免投资者对净值波动的恐惧,从而为投资者创造可预期的、较为稳健的投资收益,更为中小投资者接受和认同。

  近期短期理财债券型基金受到市场追捧,新基金首募额动辄超过上百亿元。此类基金缘何如此火爆?建信双周安心理财拟任基金经理朱建华认为,去年以来A股市场的低迷使资金的避险需求提升,短期理财产品等收益较为稳定的低风险理财工具因此更受青睐。

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  基本结论

  一位业内人士指出,2011年发行的23000多款银行理财产品中,投资期限在3个月以下的产品最受投资者欢迎,占总发行比例的2/3还要多。在这其中,投资者对1个月以下及1-3个月等不同期限的理财产品的需求都非常旺盛。因此,继汇添富理财30天推出后,汇添富理财60天的推出也是顺理成章的事情,该产品是对短期理财市场的再细分,继续顺应了大众理财的真实需求。

  建信双周安心理财债券基金是建信基金(微博)旗下的首只短期理财产品,募集时间为8月24日至26日。对于债券型基金的市场状况以及建信旗下这只新基金成立后的运作模式等问题,朱建华接受了本报记者的专访。

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  与目前市场上部分追求相对收益的债券基金不同,理财债券基金明确强调回归固定收益产品低风险和稳健收益的本源,主要投资于银行定存、债券回购、短融等货币市场工具,不参与权益类产品投资,纯债化特征明显。

  具体而言,汇添富理财60天产品将投资期限扩展到了2个月,这样有利于规模稳定、降低流动性管理压力,实际组合剩余期限比当前货币基金的指导期限延长60天,可增加至180天,从而可以通过更高比例的期限错配来获得更高收益。

  上海证券报:今年上半年,短期理财债券型基金掀起了基金业的创新热潮,您认为这一产品受到市场追捧的深层次原因是什么?

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  运作方式上,理财债券基金主要分为买入持有到期和固定期限锁定持有两种运作模式,前者采取组合久期与运作期基本匹配的投资策略,且保持大类资产配置的基本恒定;后者对单笔认申购基金份额采用固定期限锁定持有,平均剩余期限不得超过180天、且不超过120天与锁定持有期之和。

  汇添富表示,该产品依然立足于低风险短期理财市场,满足了一部分对流动性要求没有那么高,但是希望收益率更高的投资者的需求,对于投资人而言,在承受2个月的流动性约束的情况下,有望获取更高的预期收益率。

  朱建华:在投资渠道不畅的背景下,避险需要驱动投资者向较为安全的市场转移。短期理财产品因其投资风险较低,具备一定流动性,且能够提供较银行存款乃至通胀水平更有竞争力的收益率,而成为资金避险流向较好的去处之一,发行数量和规模不断壮大。

  从产品设计角度来看,理财债券基金“类封闭”的特征规避了开放式基金过多关注流动性、大量配置高流动性产品导致整体收益偏低等负面影响,较货币基金有助于运用杠杆放大操作,进而提高资金投资效率,通过牺牲一定流动性来换取较高的收益,同时还避免了运作期内的巨额赎回风险。

  据悉,汇添富理财60天主要投资于固定收益类产品,并采取一元计价和摊余成本估值方法,体现出稳健收益的特点。由于只投资剩余期限在397天以内的固定收益品种,因此汇添富理财60天产品在投资过程中的资产安全也获得了一定的保障。

  与传统银行理财产品相比,短期理财债券基金因其亲民的投资门槛受到不少银行渠道和客户的关注。银行理财产品的投资门槛通常不低于5万元,而众多不足5万元的零散资金只能选择收益率较低的货币基金或其他理财产品。短期理财基金的出现,填补了这一市场空白,既保留了银行理财产品的收益优势,又吸取了基金产品的低门槛、低费率、高透明度等各类优势,为那些对流动性要求没有那么高、风险承受能力较低、追求绝对收益、有定期理财需求的个人投资者打开了分享短期理财市场收益的大门,因此具有很强的竞争力。

  根据产品日常申赎业务的不同,理财债券基金主要可分为随时申购滚动和定期开放滚动两种模式。前者在流动性方面更胜一筹,但需要注意的是,同时也会面临增量资金进入对基金持有人收益的稀释问题;而后者在流动性上弱于前者,但在避免套利资金摊薄基金收益方面有优势。

  汇添富理财60天以2个月为周期,进行循环滚动封闭运作,在到期日打开赎回。如果每个运作期到期日投资者没有提出赎回,该产品将把每期本息自动滚入下一期,产生利滚利的效果。同时,该产品成立并打开申购后,投资者就可以在交易日随到随买,申购门槛很低,仅需1000元,且没有申购和赎回手续费,成本低廉,管理、托管费率也低于货币型基金的费率水平。

  从市场环境来看,当前国内通胀下降趋势明显,管理层将继续对宏观调控政策进行预调微调,未来货币政策和财政政策趋于积极,将使流动性环境不断改善。根据美林投资时钟理论,债券市场当前正面临良好的投资时机,且债券牛市仍将持续,立足于低风险短期理财市场的建信双周安心理财债券基金可及时把握时机,稳定建仓。

  流动性方面,理财债券基金虽然无法比拟作为现金管理工具的货币市场基金,但由于运作期不长,还是可以满足相当部分投资者流动性需求的。

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  上海证券报:建信双周安心理财有哪些优势?

  从投资范围来看,理财债券基金比货币市场基金更加广泛,除可投资更多的短期债券外,还可投资信用级别更低的信用债。即便是相同的投资标的,受到的限制也比货币基金要少。广泛的投资范围和较少的投资比例限制为其提供了宽阔的投资空间,也为其获取较高的收益提供了可能。

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  朱建华:建信双周安心理财债券型基金是继市场多只已运作的理财30天、60天、90天产品基础上,打造的不同期限的短期理财产品线。

  与银行理财产品到期后一次性还本付息不同,理财债券基金沿用了货币市场基金按期分红的收益分配机制,有利于减弱了基金净值波动对收益的影响,较大限度保护了持有人的短期利益,而且也有助于发挥基金经理乃至公司主动投资管理的积极性,进而提高基金收益并增加投资者"粘性"。

  由于建信双周安心理财等短期理财债券基金采用“每日申购,相应份额封闭运作”的运作模式,其投资品种不受“剩余期限短于产品剩余运作期”的约束,其投资品种剩余期限可延长至397天,平均剩余期限投资组合平均剩余期限延长至134天以内。较其他短期理财债券基金而言,建信双周安心理财基金投资对象的剩余期限更长,即使市场利率下行,其收益率也高于投资品种受更多局限、期限更短的类似产品。

  理财债券基金将根据运作周期披露相关运作及收益情况,披露频率要高于普通的公募基金,内容上也更为详尽,方便投资者全面了解基金产品的实际运作过程。不过,为防止基金公司因过度追求高收益而放大风险行为,证监会近日出台新规,禁止以后的理财债券基金预测收益率。

  上海证券报:基于前期市场对短期理财债券型基金流动性风险的质疑,建信双周安心理财将采取哪些规避措施?其后期的运作模式是怎样的?

  整体来看,理财债券基金按照固定周期滚动运作,运作期末投资者可以选择赎回或者继续滚动,而且1000元的投资门槛相比银行理财产品5万元的准入金额更具优势,适合于风险承受能力较低、追求绝对收益、有定期理财需求的普通投资者。但需要注意的是,理财债券基金在放开企业债投资等级下限的同时,也相应增加了信用风险,此外,偏短的组合久期在当前利率下行环境中处于相对劣势,产品收益率或落后于久期相对更长的其他固定收益类产品,当然,利率风险也相对要小。

  朱建华:建信双周安心理财基金在打开申购后,投资者每个交易日均可自由购买,运作期后可自由赎回,若投资者未选择赎回,则资金计入下一运作期继续滚动。不留任何收益空白期,既可以使投资者及时把握投资机会,避免因特别等待某产品申购而带来的时间及机会成本,又可以在投资运作上规避因无法预知赎回的流动性管理挑战,此外,每个到期日可自由赎回的设置也保证了持有人享有一定的流动性。

  理财债券基金的发展

  该模式具备较强的操作性,根据基金的申购时间和申购量,我们可精确预测每日最大的赎回量,从而对组合配置提前进行合理安排。当基金进入平稳期后,这一优势使基金管理人流动性管理的难度大大降低,从而降低运作成本,获取最大程度的收益。金富豪彩票app 1

  随着我国经济的长期持续发展,境内居民个人和机构持有的以银行存款为主的金融资产不断增长,对专业机构投资理财服务的需求也与日俱增。然而,当前股票市场维持弱势震荡格局,缺乏明显的赚钱效应,投资者避险情绪不断升温,在此背景下,低风险且收益稳定的固定收益类产品,尤其是追求绝对回报目标的品种逐渐成市场热点,理财债券基金也应运而生。

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  从产品定位来看,理财债券基金定位于市场上需求庞大的短期低风险产品,填补了期限1个月内银行理财产品退出造成的市场空白。运作模式来看,理财债券基金采取“周期滚动”的方式,为市场提供一种策略恒定、分红可期、操作透明、费用低廉的基金品种,运作期末投资者可自主选择赎回或者让资金继续滚动,且只需1000元就可以参与投资,适合于追求低风险、稳定收益,且有定期理财需求的广大普通投资者。

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  截止2012年6月6日,今年以来共有26只债券型基金设立,目前尚有10只固定收益类产品处于募集期,而且还有6只产品已通过审核即将进入发行阶段。从募资情况来看,短期理财创新产品因其独特的产品设计而受到市场热捧,以添富理财30天、华安月月鑫为代表的首批理财债券基金,首募规模超过400亿,添富理财60天募集规模也在百亿以上,在整体清淡的新基金发行市场中表现格外抢眼。

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  纯债化特征明显,追求绝对回报目标

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  与目前市场上部分追求相对收益的债券基金不同,理财债券基金明确强调回归固定收益产品低风险和稳健收益的本源,以绝对回报为投资理念。从投资标的来看,理财债券基金主要投资于银行定期存款及大额存单、短期融资券等货币市场工具,不参与权益类产品投资,纯债化特征明显。

  根据国金研究所基金分类,债券基金可细分为普通债券型、新股申购型、完全债券型和短期理财型四类。从历史业绩表现来看,由于不参与股票一、二级市场投资,完全债券型基金收益不受股市影响,而是完全来源于债券市场,业绩表现也因此持续稳健,自2005年以来连续七年实现正收益。由于样本数量较少,为了更好的体现债券投资的风险收益特点,我们采用债券投资收益和参考债券投资获益能力来衡量新股申购和普通债券型基金的债券管理情况。结果显示,无论是新股申购还是普通债券型基金,其债券投资部分均为基金业绩提供了正贡献,可见,在相对较长时间段内进行债券投资获取稳健收益是大概率事件。

图表 1 :完全债券型基金历史业绩(加权平均)持续稳定

 

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

完全债券型

3.91%

3.78%

1.24%

6.56%

9.55%

7.86%

8.47%

债券型整体

-2.16%

8.07%

6.63%

5.12%

22.33%

21.20%

9.02%

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