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海通证券:增加组合弹性 优选价值风格基金

2020-03-02 12:45 来源:未知

  文/新浪财经 石秀珍

  12月以来,随着基本面连续出现改善迹象对信心的提振,市场在强周期行业建材、房地产以及金融保险等行业的带领下强势反弹。从过去的经验来看,2011年、2012年均出现了以大盘蓝筹为代表的春季攻势,而且从各个机构的2013年年度策略中发现,看好2013年以大盘蓝筹为代表的一季度行情的观点居多。在大家一致形成预期的情况下,过去两年市场历史运行的规律就会被打破,市场上涨或提前到来。因此,12月份基金组合中建议在注重基金经理管理能力的基础上优选偏周期或偏价值风格的基金,增加组合弹性。

海通证券金富豪彩票app ,股份有限公司 王广国,陈瑶

  一季度经济数据依然不乐观,投资增速跳水导致经济回落。投资者开始把目光从经济数据逐渐转向政策预期,近期市场风格的转变也验证了这一点。在市场悄然发生变化的时候,基金经理将面临投资的考验,而一些经受过各种市场环境、风格相对均衡,并且能够长期获得优秀业绩的基金经理可能会有较好的表现。

  “研究工作相当于封闭式命题,投资工作相当于开放式命题。最要紧的是先摸索建立一套适合自身的投资框架,投资框架需要坚持执行并不断试错,然后与时俱进,争取逐步提高投资的成功率。”中融核心成长基金经理金拓对新浪财经如是说。

  □海通证券金融产品研究中心 王广国

  一季度经济复苏力度低于预期,投资者的情绪随着市场的调整逐渐由年初的乐观转向谨慎、甚至悲观,当市场情绪一致悲观时往往是风险的集中释放期。我们认为经济复苏的进程依然继续,二季度股票市场有望峰回路转,走势先抑后扬,随着换届周期的结束政府推动投资的动力加强以及4月春季开工旺季启动的来临,二季度经济环比将出现改善,4月份披露的PMI等数据将进行验证经济复苏的延续性,市场的情绪将有望缓和。对于基金投资,仍以持有权益类基金为主,风格配置上延续今年以来的配置策略:核心配置金融+消费成长的哑铃风格组合。此外,随着未来经济的环比改善,中游偏周期行业具有一定的机会,偏周期风格的基金迎来战术配置时机。

  □海通证券金融产品研究中心 单开佳

  出身于名牌大学理工科,基于行业发展景气度和天花板,自身禀赋特质与岗位的匹配度以及自身兴趣点三方面综合考虑而决定进入投资行业。并不断试错,寻找自己的能力圈,从保险资管研究员到偏股混合型产品基金经理。数据显示,今年以来截至刚刚过去的三季度末,金拓管理的中融核心成长(004671)自2019年1月22日起至今(截止2019年10月28日)任期回报39.45%,同类排名前20%,表现亮眼。

  景顺能源基建

  上投成长先锋:业绩稳定较优,现任基金经理唐倩管理以来业绩提升显著,基金经理投资操作风格稳健,管理以来仓位维持在75%到85%之间,较少调整仓位,行业配置均衡分散。选股上优选优质白马股,关注估值和基本面,注重控制组合风险。

  中欧新蓝筹

  本次,新浪财经专访中融基金基金经理金拓,就其投资方法、选股逻辑、未来市场观点等进行了探讨。对于后市,他认为资本市场制度建设、外资养老等长线资金持续流入、居民资产配置结构变化等中长期利好因素依然没有改变,短期的纠结在于估值扩张的消化以及猪周期导致CPI上升的担忧,并不影响中长期看好逻辑。看好5G网络建设及应用、泛自主可控、医疗信息化、品牌连锁化、教育培训等方向的投资机会。

  景顺能源基建成立于2009年10月20日,是景顺长城基金管理公司旗下的一只主题投资股票型基金,股票投资比例为资产净值的60%-95%。该基金表现出高风险、高收益的特征,适合风险承受能力较高的投资者进行投资配置。

  景顺优选:基金历史业绩良好,现任基金经理任职以来业绩提升较快。基金经理选股视角全面,具有一定宏观高度和全球视野,投资运作中,保持稳定的积极成长风格,重配医药、建筑、电子等成长行业,适合于成长风格市场及平衡风格市场。

  中欧新蓝筹设立于2008年7月5日,属于偏股混合型基金,主要投资于未来持续成长能力强的潜力公司,同时通过合理的动态资产配置,追求长期稳定资本增值。该基金属于高风险、高收益类型,适合风险承受能力较高投资者。

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  能源基建主题投资,周期风格,中长期业绩突出。以机械、建筑以及金融为核心配置,选股能力强,在同类基金中属于alpha、beta均高的品种。该基金阶段业绩波动较大,适合于中长期投资或者作为上涨市中主题投资工具。

  汇添富价值精选:基金经理陈晓翔投资管理能力突出,行业配置均衡,对周期行业波段操作博取短期收益,善于从风险收益匹配和基本面出发选择治理结构完善、估值合理、业绩增长稳定的上市公司股票。基金业绩持续性好,中长期业绩良好。

  基金经理周蔚文管理经验丰富,中长期业绩稳定较优。投资策略上,基金经理大类资产配置灵活,注重行业配置,优选4到5个行业作为核心配置。组合配置上均衡分散的特点突出,组合整体波动较小,因此在各类市场均有较优表现。

  金拓先生,毕业于北京大学,硕士研究生学历,2012年8月至2016年2月曾任安邦资产管理有限责任公司研究员、投资经理助理;2016年3月加入中融基金管理有限公司, 2017年6月至2019年08月任中融融裕双利债券型证券投资基金基金经理,现任中融核心成长基金经理。

  中长期业绩良好:基金成立以来净值下跌了1.74%,同业排名5/158。现任基金经理余广先生自2010年5月开始管理该基金。从2010年7月至今年11月底,该基金净值增长了12.30%,同业排名第1/205,期间业绩领先的多数是偏消费配置的基金。近两年来,以机械、钢铁为代表的周期性行业在经济结构转型的大环境下业绩普遍偏弱,而周期风格的景顺能源基建凭借良好的选股和行业配置能力取得了突出的长期业绩排名,今年以来也排名靠前,排名同业16/273的水平。

  国泰事件驱动:国泰事件驱动历史各期业绩表现较优,稳定性良好。基金经理淡化资产配置,个股选择关注由行业需求驱动带来的增长、行业结构发生变化带来的增长以及盈利出现拐点的上市公司。重仓股集中度较高,换手率处同业中高水平。 新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  基金经理管理经验丰富,中长期业绩稳定较优:中欧新蓝筹基金自2008年成立以来截至2014年3月31日近5年累计收益47.12%,位居同类基金13/77,近3年收益也位居同类基金3/77,中长期收益较优。现任基金经理周蔚文投资经验丰富,2006年就开始管理基金,历史管理几只基金任职期间业绩均在前1/3。基金经理2011年接管以来基金收益提升显著,2011年至2013年连续三年在不同市场风格中排名均在同业前50%,体现了较优的业绩稳定性。

  投资篇:“成长风格,注重风控” 斟酌财报质量防“踩雷”

  选股关注核心竞争力,坚持长期投资:选股贡献是基金业绩的主要来源。基金经理余广是典型的“自下而上”的选股型选手,他关注公司的“核心竞争力”,考虑包括公司盈利、管理层、估值水平等因素进行选股,对个股的风格和所处的行业并不做过多的限定。坚持长期投资是基金的又一特点。如对中南建设、海螺水泥等股票持有已超两年。

  大类资产配置灵活,核心行业护航:基金经理管理以来充分发挥了混合型基金仓位灵活的优势(契约规定中欧新蓝筹股票投资仓位范围40%到80%),根据对宏观经济的判断顺势进行仓位的调整,从长期看取得了较好的效果,如2013年中大幅降低仓位使得基金在年中钱荒市场下跌中受伤较浅。行业层面的把控相比于完全自下而上方向性更明确,同时行业间相互均衡制约也平滑了组合波动。

  金拓将个人超额收益的取得归结为两方面:自身投资框架的持续打磨来适应市场的结果+公司领导和投研团队的大力支持。他的投资方法论概括来说是“成长风格,注重风控”,与其刚从业在保险资管的研究经历有很大关系。

  重配中大盘周期股,仓位维持较高水平:作为主题型基金,契约要求基金投资于能源基建相关公司的比例应高于股票投资的80%。行业上,该基金在周期性行业里长期超配金属非金属和建筑行业,低配采掘业,业绩贡献较大;在非周期性行业中配置了医药而非食品饮料行业,今年下半年相对抗跌。资产配置上,基金通常维持仓位在85%-95%的较高水平。

  投资风格均衡,在各类市场均有较优表现:基金经理的投资和组合配置最大的特征是均衡分散,其行业和个股集中度都显著低于同类基金平均水平,分散的投资使得基金表现出较低波动特征。从海通风格箱数据看,该基金在上涨、下跌、震荡三类市场中均有中等以上表现,在成长、价值、平衡市场中也均有中等偏上表现,是市场比较稀缺的均衡风格基金。

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