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炒概念、玩重新组合,大唐邮电通讯频仍戴帽、

2019-11-28 23:43 来源:未知

作者:云掌财经 投研先锋

通信设备巨头正历经寒冬,他们的主营业务成绩有些惨淡。而从通信设备商的财报看,通信投资的变动正极大地影响他们的主营业务。展望未来,巨头们如何挣脱逆境?

原标题:“虚胖”的5G概念股大唐电信:坐享3G红利未崛起 败走游戏风口

每经记者:李少婷 许恋恋 每经编辑:文多

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昔日巨头沦为“ST”

6月6日,中国5G牌照下发,概念股随之波动。大唐电信(600198,SH)的投资者在股吧内热烈地讨论股价走势。一个月以来,5G在大唐电信交流平台中被频繁提及,投资者们希望这家在亏损泥淖中挣扎的公司能找到一条出路。

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*ST大唐又摘帽了。

金富豪彩票app,近日,大唐电信披露2017年业绩预告,预计亏损最高达24亿。这是大唐电信连续两年出现亏损,归属股东净利润为负。这意味着,在2017年度最终报告披露后,大唐电信将被实施退市风险警示,成为“*ST”

就是这样一家炙手可热的5G概念股,也在运营着“大富豪”“麻将高手”等游戏。大唐电信在移动互联网“风口”上跨界投资游戏业务。风口过后,为甩开业绩包袱,大唐电信正通过资本运作和财务手段剥离曾经看好的游戏业务。

大唐电信公司总部。图片来源:每经记者 李少婷 摄

4月17日晚,*ST大唐发布2018年年度报告。报告期内公司实现营业收入24.16亿元,同比减少44.42%;实现归属于上市公司股东的净利润5.796亿元,去年同期则为净亏损26.49亿元。公司实现扭亏为赢,并向证监会申请“摘帽”。

业绩预告显示,大唐预计2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,仍为亏损,实现归属于上市公司股东的净利润-200000.00万元到-240000.00万元;而归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-233000.00万元到-273000.00万元。

另一方面,大唐电信回应5G业务布局时态度暧昧,采取了不主动也不否认的方式,并极少回应媒体采访诉求,不过,一位曾在大唐电信任职的知情人士,给了一个明确的说法。

6月6日,中国5G牌照下发,概念股随之波动。央企上市公司大唐电信(600198,SH)的投资者在股吧内热烈地讨论着股价的走势。一个月以来,5G在大唐电信投资者交流平台中被频繁提及,投资者们希望这家在亏损泥淖中挣扎的公司能找到一个出路——目前,连亏两年的上市公司在2018年“战略性扭亏”,但2019年一季度再次陷入亏损,并预计披露半年报时仍无法扭亏。

随后*ST大唐在22日晚间发布公告,公司股票4月23日停牌,4月24日起撤销退市风险警示,股票简称由“*ST大唐”变更为“大唐电信”,日涨跌幅限制由5%变更为10%(4月24日复盘后,大唐电信直接跌停)。

去年同期,大唐电信同样亏损。其归属于上市公司股东的净利润-177,562.35万元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-187,331.80万元;每股收益-2.0129元。

筹谋已久:“巧用”财技甩包袱

于是,被贴上“5G概念股”标签后,在5月的最后一周内,大唐电信连续3天出现涨停,进入6月却又接连下跌,股价仿佛坐上了过山车。

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对今年这样的业绩表现,大唐电信公告表示,2017年,公司所处主要行业竞争依然激烈。在芯片领域,终端芯片升级加快,竞争更加剧烈;游戏市场进一步集中,个别大游戏厂商市场份额占比进一步加大;教育、水利、智慧城市、高速公路等行业信息化领域竞争加剧。面对日益严峻的外部环境,公司继续推进转型升级,放弃低毛利业务,受此影响公司主营业务收入较去年降幅超过30%,虽整体毛利率有所提高,但毛利总额尚不能支持公司实现盈利。同时,公司以往在游戏行业并购公司产生的商誉受其近期业绩大幅下滑影响出现明显减值;部分客户资金日趋紧张,部分合同执行陷入停滞或产生法律纠纷,基于谨慎性原则,公司拟对涉及的应收款项计提大额坏账准备,对本年损益产生较大负面影响;公司部分存货和无形资产受技术升级等影响也存在一定的减值压力。

广州要玩的第二次挂牌公告期已经快要结束。北交所公告显示,广州要玩25%股权挂牌底价为2.5亿元,照此推算,广州要玩100%股权对应价格为10亿元。

5G时代的期待,还来自公司3G时代的辉煌。当年,拥有明星技术团队的大唐电信与华为、中兴、巨龙等并排称王,通信市场的“巨大中华”由此而来。而今,华为、中兴在5G时代乘风破浪,曾在3G时代尝到甜头的大唐电信却显得黯淡不少,扣非后净利润自2009年起已连亏10年,在5G概念股中业绩、技术上略显“虚胖”。

我一开始为什么说了个“又”字呢,因为这已经不是大唐电信的第一次了。在2005年和2006年由于连续两年亏损,从2007年4月30日起,大唐电信被上交所实行股票交易退市风险警示的特别处理,公司股票简称也被更改为“ST大唐”。

而在非经营性损益上,大唐解释,2017年,虽然公司完成对外转让上海优思通信科技有限公司和深圳优思伟业通信科技有限公司股权,实现投资收益约2.39亿元,但对损益预计产生较大影响的重大合资项目目前正处于国家相关部门的审批中,在2017年未能如期完成,也对公司损益产生较大负面影响。

大唐电信披露,按照收益法对广州要玩股东全部权益价值进行评估,于评估基准日2018年9月30日的账面净资产约1.3亿元,收益法评估结果为9.73亿元,增值率为652.16%。

就是这样一家炙手可热的5G概念股,也在运营着“大富豪”、“麻将高手”等游戏。大唐电信在移动互联网“风口”上跨界投资游戏业务。风口过后,为了甩开业绩包袱,大唐电信正通过资本运作和财务手段剥离曾经看好的游戏业务。最近半年间,大唐电信两次挂牌转让广州要玩股权,但接盘方却迟迟未出现。

为了完成自我救赎,2008年大唐电信通过资产出售和经营调整终于实现扭亏为盈。从2009年6月5日起,上交所同意恢复其股票简称,重新由“ST大唐”变更为“大唐电信”。

由于连续两年归属股东净利润为负,连续两年亏损,大唐电信发布另一份公告表示,公司将出现最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值的情况,根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定,公司股票将在2017年度报告披露后被实施退市风险警示(在公司股票简称前冠以“*ST”字样)。

这已是大唐电信半年内第二次转让广州要玩股权,2018年12月,大唐电信以同样的方式挂牌转让广州要玩25%股权,但最终未能脱手。

另一方面,大唐电信回应5G业务布局上态度暧昧,采取了不主动也不否认的方式,回应投资者的期待,并极少回应媒体采访诉求,不过,一位曾在大唐电信任职的知情人士给了一个明确的说法。

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通信行业投资探底

大唐电信方面目前对广州要玩持股78.8%,本次转让25%股权还附加了对增资扩股的条件,即要求最终受让方持股比例应达到51%以上。这意味着,大唐电信希望不再并表广州要玩,即广州要玩不再影响上市公司的利润报表。

筹谋已久:“巧用”财技甩包袱

上图是大唐电信历年来的净利润表现,虽说二十多年来公司只有五年是亏损的,但每次亏损都令人心惊胆战。2016年,大唐电信净亏损高达17.76亿元,2017年再度扩大至26.49亿元,两年亏损总额超过44亿元。名副其实的亏损王。

这厢是大唐电信陷入“ST”,那边则是华为下调2018年销售目标。近日,华为召开市场大会颁奖典礼,宣布2018年销售收入目标为1022亿美元,按当前汇率计算,合计约6550亿元人民币。其中,运营商业务目标450亿美元,消费者业务目标441亿美元,企业业务目标106亿美元。

此时的情形,与2014年大相径庭。彼时,大唐电信以近17亿元对价并购广州要玩,溢价近15倍,引得资本市场关注。

广州要玩的第二次挂牌公告期已经快要结束。北交所公告显示,广州要玩25%股权挂牌底价为2.5亿元,照此推算,广州要玩100%股权对应价格为10亿元。

就当大家以为大唐通信扭亏无望之际,公司却通过一些列眼花缭乱的操作,硬生生的扭亏为赢了。这家集5G和芯片概念于一身的高科技企业,总是能给资本市场带来无限的遐想,一个敢讲,一个敢听,于是故事便产生了。

此前,华为曾透露2017年销售额预计6000亿元。据此看,1022亿美元的目标,同比增幅仅有9.2%,不到10%。相比2017年15%的增幅下调了5个百分点,相比2015年和2016年高达30%以上的增幅,下调幅度更为明显。

“通过本次收购业务发展较好且盈利能力较强的要玩娱乐,公司在互联网业务板块将得到较大提升,实现公司战略布局,提升整体盈利能力。”2013年首次披露拟收购广州要玩时,大唐电信解释:2012年公司芯片设计、软件服务、终端设计、增值业务与移动互联网业务四大板块中,移动互联网业务收入仅占比1.04%,相对薄弱,引起公司四大板块发展相对不均衡。

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大唐电信到底是干啥的?

若相比去年业绩和今年目标粗略计算来看,华为主营的运营商业务已面临严重增长瓶颈,曾经占其全年一半以上收入的日子一去不复返。

即收购广州要玩,或许当时被寄望于提升移动互联网业务,并最终增强盈利水平。可惜,尽管广州要玩完成了业绩承诺,大唐电信的盈利能力却并未在实质上实现翻盘。

图片来源:北交所网页截图

主营业务分析

毋庸置疑,华为正在遭遇较为严重的增长瓶颈。而在此前,华为曾遭遇两次寒冬:2000年,网络泡沫破灭,全球电信投资几乎停滞,华为遭遇第一次冬天;2006年,全球电信业经历固移融合阵痛,运营商大规模重组,电信业竞争向成本竞争转移,华为再次遭遇寒冬。

收购广州要玩后,大唐电信的移动互联网业务收入最高时也占总收入的6.07%。公开披露的定期报告显示,大唐电信扣非后净利润自2009年起已连亏10年。

大唐电信披露,按照收益法对广州要玩股东全部权益价值进行评估,于评估基准日2018年9月30日的账面净资产约1.3亿元,收益法评估结果为9.73亿元,增值率为652.16%。

公司业务覆盖芯片、终端、网络与服务等信息通信产业链。在集成电路设计领域,公司的经营模式是通过自主设计研发为客户提供芯片产品。公司业务涵盖可信识别芯片、汽车电子芯片、融合通信芯片、移动通信芯片等方向。

《每日经济新闻》记者获取的资料显示,大唐电信方面筹划出让广州要玩控股权至少自2018年2月就已经开始,“鉴于公司对外转让广州要玩部分股权,同时广州要玩引入外部投资增资,有利于促进广州要玩持续健康发展,根据公司战略发展方向调整产业结构,逐步化解投资风向,项目具有可行性和可操作性。”

这已是大唐电信半年内第二次转让广州要玩股权,2018年12月,大唐电信以同样的方式挂牌转让广州要玩25%股权,但最终未能脱手。

在终端设计领域,公司主要业务包括行业终端和特种终端。行业终端业务面向公安、城管、铁路、机场、安监等行业,提供专用终端产品和应用平台。特种终端业务主要提供特种通讯终端产品和解决方案。

早在2016年,大唐电信就披露了出售广州要玩21.1%股权的计划,并认为“有利于实现要玩公司股权多元化以保持其持续发展”,按照挂牌价格推算,广州要玩100%股权整体估值约17.4亿元,较2014年收入上市公司时略有上升。

大唐电信方面目前对广州要玩持股78.8%,本次转让25%股权还附加了对增资扩股的条件,即要求最终受让方持股比例应达到51%以上。这意味着,大唐电信希望不再并表广州要玩,即广州要玩不再影响上市公司的利润报表。

在网络与服务领域,公司主要业务包括行业信息化、信息安全、电信运营支撑、智慧城市、

直到2018年4月,大唐电信终于将所持广州要玩21.2%股权转让给广州要玩原股东周浩、陈勇,以及大唐电信投资有限公司、北京泓天成长资产管理有限公司,转让价格为3.69亿元,股权转让完成后,大唐电信持有广州要玩78.8%的股权。

此时的情形,与2014年大相径庭。彼时,大唐电信以近17亿元对价并购广州要玩,溢价近15倍,引得资本市场关注。

IT 分销、网络游戏等。行业信息化业务重点面向交通、教育、水利、能源等领域,提供行业应用软件、高速公路信息化方案、教育信息化系统集成、城市水务解决方案集成等,并可提供无线接入设备。

跨界游戏:业绩承诺到期后颓势难挽

“通过本次收购业务发展较好且盈利能力较强的要玩娱乐,公司在互联网业务板块将得到较大提升,实现公司战略布局,提升整体盈利能力。”2013年首次披露拟收购广州要玩时,大唐电信解释:2012年公司芯片设计、软件服务、终端设计、增值业务与移动互联网业务四大板块中,移动互联网业务收入仅占比1.04%,相对薄弱,引起公司四大板块发展相对不均衡。

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大唐电信希望将广州要玩剥离出上市公司的一个背景是,近两年广州要玩的业绩连连亏损,进而拖累了上市公司财报。

即收购广州要玩,或许当时被寄望于提升移动互联网业务,并最终增强盈利水平。可惜,尽管广州要玩完成了业绩承诺,大唐电信的盈利能力却并未在实质上实现翻盘。

与2017财年相比,公司在2018财年砍掉了软件业务,美名其曰是通过优化产业结构、聚焦主业等措施继续推进转型升级,实际上就是日子过不下去了,变卖家产过冬呢。就目前公司三大业务而言,前景也并不乐观。

广州要玩娱乐2014至2016年净利润分别为1.7亿元、2.03亿元和2.38亿元,三年业绩承诺均已完成,业绩滑铁卢出现在2017年,也即业绩承诺期结束后的第一年。

收购广州要玩后,大唐电信的移动互联网业务收入最高时也只有总收入的6.07%,毛利占总比42.57%,公开披露的定期报告显示,大唐电信扣非后净利润自2009年起已连亏10年。

公司产品的盈利能力有限,缺乏新增长点,市场规划能力、市场销售能力需进一步提升。在集成电路设计领域,金融 IC 卡芯片与竞争对手相比仍有差距,可信识别芯片尚未形成规模,汽车电子芯片的新产品研发尚未完成;

在2018年年报中,大唐电信披露了广州要玩的财务数据,2018年广州要玩营收1.36亿元,净利润亏损约2618万元,上年同期营收1.7亿元,净利润亏损3198万元。

《每日经济新闻》记者获取的资料显示,大唐电信方面筹划出让广州要玩控股权,至少自2018年2月就已经开始,“鉴于公司对外转让广州要玩部分股权,同时广州要玩引入外部投资增资,有利于促进广州要玩持续健康发展,根据公司战略发展方向调整产业结构,逐步化解投资风向,项目具有可行性和可操作性。”

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