快捷搜索:

景顺长城佘春宁:通胀下行债券存在投资机会

2019-10-07 02:37 来源:未知

  证券时报记者 杜志鑫

金富豪彩票app,  ⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  基金圆桌嘉宾

金富豪彩票app 1     佘春宁,武汉大学经济学学士、硕士、博士。曾任职于中国人民银行深圳特区分行、国家外汇管理局深圳分局深圳外汇经纪中心,也曾担任大鹏证券资金结算部资金经理、招商基金固定收益投资部分析师和基金经理等职务。

  日前,多家基金公司债券基金经理表示,现阶段经济下行趋势比较明显,债市尤其是信用债存在较好投资机会。

  相对于当下股市走向的混沌,债券市场的确定性日益受到基金的重视。多家基金公司债券基金经理表示,现阶段经济下行趋势比较明显,债市尤其是信用债存在较好投资机会。

  佘春宁

  债券市场趋势向好,但投资品种逐渐分化也是一大特点。近期利率债走势疲软,信用债却明显走强。随着信用利差持续收窄,以及机构风险偏好的上升,债券的热门投资品种将转向信用产品。

  景顺长城优信基金经理佘春宁在接受记者采访时表示,一二月份信贷数据和PMI数据都显示经济下滑比较明显,宏观经济总体上处在衰退期;其次,随着经济下行,通胀压力正在缓解,相对去年,今年上半年和全年经济通胀水平下降会比较明显;此外,目前的资金利率水平比较低,今年流动性整体上比较宽松。综合上述因素,今年债市存在较好的投资机会。

  广发聚利基金经理代宇认为,中国经济正在从前期的短期滞胀向衰退转换,经济增长下滑趋势明显,但是速度缓慢。在这样的背景下,政策的放松是大概率事件。但是受外围环境恶化影响,外汇占款成为一个不确定因素,国内信贷约束也未必能有改观,无风险资产的收益依然大过风险资产。同时,在经济加速下行过程中,信用风险的暴露是一个缓慢的过程,假设信贷未如预期放松,即会加剧信用基本面恶化程度,高风险资产表现依然会差强人意,总体而言,债券市场的收益将会大过风险。

  景顺长城优信增利债券基金拟任基金经理

  “经过2011年的调整,信用债目前的绝对收益率和信用利差已达到历史较高水平,与利率产品相比,信用债未来有望获得较高的票息与资本利得的双重收益。”

  广发聚利基金经理代宇也认为,中国经济正在从前期的短期滞胀向衰退转换,经济增长下滑趋势明显,但是速度缓慢。在这样的背景下,政策的放松是大概率事件。但是受外围环境恶化影响,外汇占款成为一个不确定因素,国内信贷约束也未必能有改观,无风险资产的收益依然大过风险资产。同时,在经济加速下行过程中,信用风险的暴露是一个缓慢的过程,假设信贷未如预期放松,即会加剧信用基本面恶化程度,高风险资产表现依然会差强人意,总体而言,债券市场的收益将会大过风险。

  “经济增长态势及央行货币政策走向在很大程度上决定了债券市场的行情。”招商信用表示:“随着债券市场的调整,信用利差仍处于历史均值以上,我们将关注中高等级信用债的配置;新股供给的增加,也将为基金的运作带来投资机会。”

  杨永光

  证券时报记者 杜志鑫

  在债市存在较好投资机会的背景下,信用债尤其受到青睐。佘春宁表示,无论是从持有债券获得的利息收入还是通过差价获得的资本利得收入,信用债的收益都比较确定。博时信用债基金经理过钧也表示,债券市场尤其是信用利差处于高位的信用债或将有较好回报。

  在嘉实看来,由于通胀、经济增长双降,流动性将逐渐宽松,货币市场利率保持在较低水平,债券市场走势保持平稳,更多表现为区间波动,债券投资收益主要来自于票息收入,利率品种吸引力下降,而高、中等级信用品种相对而言更具投资价值。其表示,2012年的债市操作中,对于利率产品,整体保持中性久期,密切关注经济指标及债市动态,捕捉阶段性机会;对信用产品,将积极投资信用债券,获取稳定的利息收入,同时防范信用风险,避免大的估值波动。

  博时天颐债券基金拟任基金经理

  见习记者 陈春雨

  不过也有债券基金经理表示,在经济下行的背景下,一些公司信用债也面临信用风险,投资信用债需要仔细分析信用风险,避免投资低评级信用债。

  值得注意的是,在整体看好信用债后期投资的背景下,部分基金也提醒投资者要警惕潜在信用风险。根据经济形势适当调整组合久期,谨慎增加信用债的配置,但同时警惕信用事件发生对组合的影响,加强组合流动性管理,成为部分基金今年债市投资的重要策略。

  乔羽夫

  景顺长城优信增利债券基金拟任基金经理佘春宁认为,随着通胀下行,今年政府宏观调控的基调已经发生变化,2011年是“控通胀”,但是2012年是“稳增长、调结构”,在这个背景下,预期货币政策会逐渐放松,因此,债券市场存在较好的投资机会。

分享到:

  工银强债A的判断就相对谨慎。基于对经济和通胀“前低后高”的判断,其认为2012年的债券市场行情将逐步从高安全性、高流动的利率产品向风险略高、流动性相对较弱信用债和可转债转移。“尽管我们无法精确判断行情轮换的时点,但短期内利率产品和高等级信用债的行情仍将持续。虽然全年的基本面和政策面利好于信用债,但在供给压力、信用事件冲击和上半年企业盈利快速下滑的影响下,收益率将会继续分化。”

  融通四季添利债券基金拟任基金经理

  通胀持续回落

欢迎发表评论  我要评论

  华安收益也表示,高等级信用债信用利差接近历史均值,继续压缩空间不大,收益率将随利率产品同向波动。中低等级信用债绝对收益率和信用利差仍处于历史高位。其表示将综合负债水平、盈利展望、现金流状况等因素筛选行业和个券,在规避信用风险前提下适度加大投资。

  继2004年后,2011年国内债券基金首次出现大面积亏损。2012年,中国债券市场何去何从?对投资者来说,股市还是债市更有吸引力?今年,我国的通货膨胀形势如何判断?下调准备金率和降息的空间将有多大?本期基金周刊邀请了景顺长城优信增利债券基金拟任基金经理佘春宁、博时天颐债券基金拟任基金经理杨永光、融通四季添利债券基金拟任基金经理乔羽夫等三位资深基金经理就上述投资者关心的问题进行了深入探讨。

  一向能获得正收益的债券在2011年遭遇黑天鹅,2011年债券型基金大面积遭受损失。债券在去年之所以萎靡,背后的主要因素之一就是通胀居高不下,政府的紧缩政策愈发严厉。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

分享到:

  本报记者 黄金滔 安仲文

  佘春宁表示,去年信用债、可转债调整力度较大,主要是政策紧缩力度大,去年政策关注的重点是通胀。为了控制通胀,央行不断上调存款准备金率、存贷款利率,并加强银行信贷和表外资产的监管,流动性日益紧张,最后导致城投债、可转债大幅下跌。

欢迎发表评论  我要评论

  《基金周刊》:请三位基金经理谈谈对今年债券市场(包括预期收益)的看法,今年债市继续出现“黑天鹅”事件的概率有多大?影响今年债市投资收益的最主要因素是什么?

  佘春宁认为,从今年的通胀形势看,2012年通胀呈持续回落的走势,虽然1月CPI为4.5%,略高于预期,但不改今年全年通胀回落的走势。从经济走势看,经济增速也在下滑,经济下行风险主要来自房地产投资大幅度下降导致的固定资产投资对GDP的贡献下滑。预计今年政府房地产调控将延续,房价下跌预期已经形成,购房者观望气氛浓厚,去年12月商品房销售面积同比增速已明显下降,今年商品房销售面积增速将进一步降低,商品房开发投资增速也将大幅回落。而在铁路和水利投资的拉动下,尽管政府主导的基建投资将有小幅回升,但拉动固定资产投资增速上升的效果非常有限。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  佘春宁:今年,宏观经济、通货膨胀均处下行阶段,债券市场的投资机会将显著高于处于“滞胀”期的去年。随着通胀下行,今年政府宏观调控的基调已由2011年的“控通胀”转为2012年的“稳增长、调结构”,在这个背景下,预期货币政策会逐渐放松,因此,债券市场存在较好的投资机会。在信用债投资上,今年整体债券市场出现“黑天鹅”事件的机会不大,但不排除个别品种可能出现违约风险。

  出口方面,受累于世界经济的不景气,中国出口增速在2012年预计仍将维持低位。同时,消费方面保持平稳,而与商品房销售有关的家具、家电和建筑及装潢材料等消费增速小幅下降。正基于此,政府今年的政策基调也发生变化,2011年是“控通胀”,今年则是“稳增长、调结构”。

TAG标签:
版权声明:本文由金富豪彩票app发布于金富豪彩票app,转载请注明出处:景顺长城佘春宁:通胀下行债券存在投资机会