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港股ETF起航或成解决跨境申赎范本

2019-10-03 21:03 来源:未知

  有望纳入融资融券标的

  基金创新步伐加快,近期,港股ETF和发起式基金的出炉,使得投资者的理财渠道又有增加,分散了A股市场的投资风险。我们期盼新事物出现,但出现后,对市场究竟会形成多大影响力?对普通投资者究竟会产生多大影响?我们拭目以待。

  赵娟

  贾华斐

  中国证券报(微博)记者从权威人士处获悉,作为首批港股ETF,由华夏基金(微博)与深圳证券交易所合作的香港恒生指数ETF、由易方达基金(微博)与上海证券交易所合作的恒生中国企业ETF及其联接基金已于近日获批,批文待发,有“小港股直通车”之称的港股ETF很快将正式起航。

  华夏易方达 首尝港股ETF

  酝酿了近5年的跨境ETF正式破题。

  6月29日下午,中国证监会和香港证监会同时宣布华夏恒生指数ETF和易方达恒生国企指数ETF及其联接基金获批,分别在深圳、上海证券交易所挂牌交易。

  两家基金公司目前尚未收到相关批文,一旦收到,最快将于7月初启动港股ETF的发行。业内人士预计,港股ETF需要使用QDII额度,目前华夏及易方达可用的QDII额度约200多亿港元。权威人士透露,港股ETF上市之后如果符合条件,有望纳入融资融券标的,进一步提高其流动性。

  从下周一开始,有“小港股直通车”之称的港股ETF的产品将正式发售了。首批两只分别由管理基金资产第一、二名的华夏和易方达基金(微博)公司管理。

  6月29日,证监会宣布,由华夏基金(微博)与深圳证券交易所合作的香港恒生指数ETF,以及由易方达基金(微博)与上海证券交易所合作的恒生中国企业ETF这两只跨境ETF产品获批,并即将发行。

  这意味着被称为“小型港股直通车”的港股ETF在筹备五年之后终于获批,首批跨境ETF产品破冰。

  业内人士表示,首批港股ETF作为境内首批跨境ETF,是内地与香港金融合作、落实CEPA的重要措施之一,可以为投资者提供简单的、跟踪误差较小的投资香港恒生指数、国企指数的工具,可以比较便捷地分享香港市场的平均收益,对于未来跨境ETF产品的推出将产生深远影响。

  跨境ETF是指,标的指数所在国家或地区与基金上市交易的交易所所在国家或地区不同的ETF基金。港股ETF主要是由境内基金公司以人民币发行的QDII产品,募集资金投资香港市场,投资标的是追踪香港主要指数,该指数基金将在内地交易所挂牌交易。

  跨境ETF首从港股做起,从2007年动议,到2009年立项,直至今日已近5年。港股ETF有着“小港股直通车”之称,内地投资者直接投资港股的大门将就此敞开。

  与内地相比,港股市场的市场化程度更强,更接近海外成熟市场。监管层在市场中的定位、交易服务商提供的服务均与内地市场有很大差异。根据两种不同的交易规则,设计出合适的申赎结算方案,并给成熟市场做市商一定的发挥空间,这两只港股ETF产品在这一系列问题上的创新,是整个基金行业发展后续业务时的天然范本。

  港股ETF产品将为投资者在全球进行资产配置提供便利,其投资效率较普通QDII基金更高,流动性更好。中小投资者可以在交易所像买卖普通股票一样使用人民币买卖港股ETF份额,交易起点和交易时间也与普通股票没有差别。与普通QDII基金的申购赎回相比,ETF二级市场的交易效率更高。没有证券账户的投资者也可以通过银行等场外机构购买ETF联接基金。

  据了解,华夏基金(微博)与深圳证券交易所合作的是香港恒生指数ETF及其联接基金,托管行为中国银行,将于7月9日发行,该基金是境内第一只可以用美元日常交易的基金产品,美元发售价格为1.00元人民币除以募集期最后一日中国人民银行最新公布的人民币对美元汇率中间价。易方达基金与上海证券交易所合作的是恒生中国企业ETF及其联接基金,发行时间也是从7月9日起。

  港股ETF将首次实现跨境交易结算,普通投资者可以在二级市场以较低的交易成本参与恒生指数和H股指数的投资,而大额资金可选择直接申购赎回。记者了解到,上述两只产品均为现金申赎代买卖模式,虽代买卖流程略有不同,但份额申赎都为T+2日后可用,对于赎回资金来看,到账可能要T+4日。为了平抑折溢价解决跨境交易套利机制的天生缺陷,两只产品均在香港引入了多家做市商。

  除了港股ETF外,正在筹备中的跨境ETF还包括道琼斯指数等相关产品。

  (本报记者联合报道)

  港股ETF需要使用QDII额度。两只港股ETF的初始规模约为32亿美元(约250亿港元),其中华夏持有的合资境内机构投资者(QDII)余额约25亿美元,易方达基金目前持有的QDII余额约为7亿美元。权威人士透露,港股ETF上市之后如果符合条件,有望纳入融资融券标的,进一步提高其流动性。

  在跨境ETF的运作中,在港做市商还将是实现现金代买卖的重要中介。记者了解到,不少香港券商欲积极参与跨境ETF,为未来港股直通车开通进行客户资源储备。

  除了QDII制度下的港股ETF之外, 首只RQFII的A股ETF基金也获批在港交所上市,该产品由华夏基金(微博)香港公司发行,标的是沪深300指数。据《第一财经日报(微博)》记者了解,除了这只产品外,还有多家机构的RQFII产品已经报送香港证监会,这些产品挂钩其他国内市场主要指数。

欢迎发表评论

  香港证券及期货事务监察委员会主席方正博士曾表示:“港股ETF获批,是落实《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(CEPA) 补充协议六及七相关措施的重要里程碑。港股ETF为有意投资于香港证券市场的内地投资者开辟了另一个新途径,同时巩固两地资本市场之间的相互合作。”

  29日同时获批的还有华夏基金RQFII A股沪深300ETF,其将在香港联交所上市,是目前唯一获批的该类产品。

  规模预期

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  中小投资者可以在交易所像买卖普通股票一样使用人民币买卖港股ETF份额,交易起点和交易时间也与普通股票没有差别。与普通QDII基金的申购赎回相比,ETF二级市场的交易效率更高。没有证券账户的投资者也可以通过银行等场外机构购买ETF联接基金。

  港股直通第一步

  与嘉实和华泰柏瑞发行沪深300ETF时相比,此次同样作为创新产品的港股ETF在业内引发的热度明显较低。一些券商人士透露,感觉交易所的支持力度也较上次略小,并没有对规模作出更多要求。

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  招商证券(微博)基金分析师宗乐表示,跨境ETF推出后,内地投资者可以实现投资组合的国际化,分散单一市场的投资风险,获得更高的组合收益。被动跟踪海外市场指数的ETF在投资成本和投资透明度等方面均具有较大优势,因此具有较强的吸引力。但投资者需要注意的是,由于涉及内地、香港两个资本市场,交易制度、交易时间等方面存在差异,因此,投资者在参与跨境ETF时,需要注意香港市场的波动、汇率、交易时差和交易制度等风险。

  事实上,在2007年首批QDII出海时,港股ETF就已经开始“谋动”。当时,这亦是国际板构想的一部分。

  这种情况的主要原因是市场对港股ETF的规模预期较低。

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  据了解,除了华夏和易方达之外,博时、华安、华宝兴业、南方和嘉实等基金也准备推出自己的跨境ETF,对应的产品分别是标普500、英国富时100指数、东证核心30指数、标准普尔500指数和纳斯达克(微博)指数。截至2011年年末,在美国上市的跨境ETF共计368只,资产规模为242.5亿美元,占股票型ETF总资产的35.4%。

  一家基金公司知情人士介绍,2007年A股市值已进入全球前十大,但发展深度和市场功能均不够健全,指数基金首当其冲成为国际板构想的第一步。

  在跨市场的沪深300ETF出现之前,股指期货一直缺乏天然的期现套利工具,这样的市场空白使得两家基金公司及交易所对其规模预期均较高,交易所层面也非常重视。最终的发行结果也表明,这两只基金的发行总规模达到500亿元,创造了一段时间以来的发行纪录。

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  发起式基金 甘苦与共

  同时,在首批QDII出海受挫后,基金公司投资海外的思路逐渐由主动转为被动化投资,而金融危机后香港、美国股市的大幅反弹也让一部分机构认识到,投资海外指数或可以弥补中国股市历来“牛短熊长”的不足。

  与之相比,虽然港股ETF面临的不同市场和跨境交易结算以及换汇的技术问题较沪深300ETF更难,但它们作为工具的使用范围较低,主要是一些大型的机构投资者会选择利用该产品进行折溢价套利操作。

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