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银行当中报综述:业绩反转确立,强拘押重塑格局

2019-10-03 21:03 来源:未知

商业银行不良拐点已现,业绩反转趋势明确。

不良与息差双拐点,莫忽视趋势的力量。

净利润增速上行,业绩反转趋势明确。

事件:

    自4Q16以来,经济复苏之下,商业银行关注贷款与不良贷款的季度增量大幅下降,资产质量向好。关注贷款率自3Q17见顶于4.1%以来,持续走低。

    不良拐点明确。自4Q16以来,经济复苏之下,商业银行关注贷款与不良贷款的季度增量大幅下降。关注贷款率自3Q17见顶于4.1%以来,持续走低。

    业绩反转趋势明确。1Q17上市银行整体净利润增速达2.8%,2Q17则上行至7.1%(单季度同比增速),拐点非常明确。上市银行业绩好转与经济走势相互吻合,自2016年以来,名义GDP增速开始走高。我们认为,自2017年初起,经济结束过去6年的下行期,进入到L型底部。上市银行业绩反转趋势明确,明年整体有望重回两位数增长。

    农行10月30日收盘披露了2017年三季报。前三季度实现归母净利润1600.1亿元,YoY+3.8%;营收4083.9亿元,YoY+5.8%;期末不良贷款率1.97%,较年初下降0.4个百分点;期末资产规模达20.92万亿元。

    关注贷款率作为前瞻指标,预示着行业资产质量有望显著改善。不良率见顶于3Q16的1.76%,此后稳定于1.74%,不良率上升趋势已结束,资产质量改善明显,不良拐点显现。

    上市银行整体不良生成率从16年的1.23%下降至1H17的0.67%。不良率见顶于3Q16的1.76%,此后稳定于1.74%,不良率上升趋势已结束,资产质量改善明显,不良拐点显现。我们认为,全球经济持续复苏之下,中国经济也结束过去六年的快速下行期进入到L型底部,资产质量的改善可持续。

    资产负债摆布大,强监管重塑行业格局。

    点评:

    1H17商业银行净利润显著回升至7.9%,环比显著上升,业绩反转趋势明确。

    息差拐点初现。商业银行2Q17净息差环比提升2BP,逆转过往几年下行趋势,息差拐点初现。自2016年底以来,我国已进入利率缓慢上行阶段。市场利率上升对负债成本之影响已基本体现,随着资产重定价的进行,净息差有望走阔。

    强监管重塑行业格局。上市银行1H17同业资产规模下降,同业负债(含同业存单)规模开始减少,资产端贷款占比扭转过去几年下行趋势开始上升,负债中存款占比上升。强监管之下,银行业回归本源,料将是未来的趋势。近十年来,大行资产规模增速首次超过股份行。股份行资产规模增速显著下降,是监管引导,更是高同业负债成本之下主动压缩同业资产。

    业绩增速逐季上行,业绩反转趋势明确

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